鉑金市場基本面不利 即使價格低估也應避免介入 05-22 11:42

moneydj新聞 2019-05-22 11:42:32 記者 黃文章 報導

金拓新聞5月21日報導,瑞銀集團(ubs)報告表示,鈀金市場的基本面仍然較佳,而鉑金價格雖然有可能遭到低估,但是鑒於供需基本面較為不利,投資人可能仍將避免過度投入鉑金市場。報告指出,鉑金市場仍將受惠於汽車觸媒轉化器的需求前景,儘管中國大陸近幾個月的汽車銷售疲軟引發一些擔憂,但多數專家仍認為下半年之後大陸的汽車銷售可望復甦。大陸4月汽車產銷量分別為205.2萬輛和198萬輛,較前月減少19.8%和21.4%,較去年同期減少14.5%和14.6%;累計1-4月汽車產銷分別為838.9萬輛和835.3萬輛,較去年同期減少11%和12.1%。

加拿大蒙特利爾銀行資本市場(bmo capital markets)則是認為,鉑金市場的基本面將會逐漸好轉,因鈀金對鉑金的溢價攀高,意味著生產商最終將不得不考慮在汽車觸媒轉化器的生產上使用較多的鉑金來替換鈀金。bmo預估,鉑金在高溫下燒結的擔憂將會限制其在高溫運作引擎的替代率,特別像是渦輪增壓引擎;但即使以20%的替代率來算,也將令鉑金需求至2024年增加約120萬盎司。

瑞銀表示,鉑金市場雖然有一些供應擔憂,但整體仍將供給過剩,主要是因為來自汽車市場的需求疲軟。全球第三大鉑金生產商隆明公司(lonmin plc)發言人wendy tlou表示,該公司已經根據南非勞工法計劃裁員旗下六處老舊礦場的4,100名員工。這是該公司縮減員額以及降低成本計劃的一部分,該公司2017年表示,預計在三年內將裁員12,600名。隆明公司月底前將進行股東會議,以表決是否接受競爭對手西班伊黃金公司(sibanye gold ltd.)的收購。

針對替代的效果,瑞銀指出,鉑鈀價差擴大可能令生產商考慮替代,但即使做出決定之後,替代的過程也需要2-3年的時間,替代效果的顯現是漸進的,並非一夕之間轉變;且對於兩者之間會出現多少的替代效果,分析師的預期也有頗大差距,可能從10萬盎司到100萬盎司不等。換言之,鉑鈀的替代最終會造成多少數量的影響,以及將會耗時多久,都還存在非常大的不確定性。瑞銀表示,該行認為鉑金價格有上漲空間,但上漲空間仍會因為基本面而受限。

機構對於鉑鈀的替代是否會發生確有不同看法。世界鉑金投資協會報告表示,鉑金對鈀金的大幅折價可能會在今年看到汽車市場的替代效果出現。美銀美林報告則稱,雖然市場預期鈀金對鉑金的大幅溢價會令汽車廠商轉向鉑金作為替代,但就該行的了解,至少在未來12個月以內,汽車生產商仍只會專注於汽車的排放,並沒有考慮要降低鈀金的成本,而鈀金在排放的效果上面稍稍優於鉑金。

德國商業銀行(commerzbank)最新報告表示,繼中國人民銀行本月稍早公布連續第5個月增加黃金儲備之後,俄羅斯央行20日也表示該行4月份的黃金儲備增加了15.6公噸。而根據國際貨幣基金(imf)的最新數據,4月份土耳其央行也增加了50,000盎司的黃金儲備,哈薩克央行的黃金儲備也從前月的1,163萬盎司增加至1,179萬盎司。大陸人民銀行公布的數據顯示,2019年4月,該行黃金儲備較前月的6,062萬盎司增加48萬盎司至6,110萬盎司(1,900.4公噸),累計過去5個月來的黃金儲備共增加了57.85公噸。

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資料來源-moneydj理財網
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