《4月營收》龍頭轉保守,被動元件續靠併購效應撐場 05-13 09:59

moneydj新聞 2019-05-13 09:59:27 記者 邱建齊 報導

全球被動元件一哥日商村田murata上(4)月底釋出對景氣轉趨保守的看法,法人表示,觀察近期國內及國際被動元件大廠對後市釋出的訊息,預期今(2019)年第2季報價至少仍有下跌10%的壓力,因此對被動元件產業繼續保守看待,而綜觀國內被動元件廠商公布的4月營收,多數持續年減,少數年增廠商主要仍在反映併購效益。

4月營收年增率為正的被動元件廠,在月增率的部分也通通正成長,年增率表現最亮眼的依舊是預計要在第3季底合併的鋁質電解電容廠凱美(5317)與智寶(2375),年增率分別高達2.18倍與83%,主要持續反映去(2018)年凱美合併帛漢後的綜效,不僅凱美月營收已連續5個月呈現3位數年成長,持有凱美股權的智寶同步受惠,兩家公司單月營收同寫歷史新高紀錄。

同樣有併購效應加持營收的還包括電感電阻大廠奇力新(2456)集團,奇力新4月合併營收13.13億元創下同期新高,月增3.21%,並較去年同期尚未包含美磊與美桀營收的公告數字成長6.91%。值得留意的是,併購動作積極的奇力新自2017年起陸續合併旺詮、飛磁、美磊與美桀後,營收規模經歷兩大波迅速擴張,4月營收是去年3月以來連續第14個月年增率為正,但也是14個月以來首見僅剩個位數年增率。

從個別公司來看奇力新集團,電感部分,奇力新延續3月中國大陸手機需求增加,拉升小顆molding電感出貨量,營收2位數月增;美磊營收較3月持平,主因網通市場成長不如預期及intel中低階cpu供應仍有缺口所致;美桀同樣受限於intel cpu供貨不及,但已較3月增加,致4月營收微幅月增。晶片電阻的旺詮則因市場上訂單量尚未回到過去正常水準及第2季新價格生效,asp下滑造成微幅月減;另因去年第2季市場缺貨調漲價格,比較基期較高,使得年減率超過4成。至於磁性材料的飛磁,由於歐洲區整體市場不如預期、出貨持平,呈現微幅月減與年增。

奇力新集團指出,今年預計仍將會有不錯的成長動能:電感可望在車用、人工智慧及5g領域中持續推升營收;電阻asp雖下滑,惟因大中華區直營及經銷商庫存開始去化,訂單已逐漸復甦,在產能利用率增加下,第2季表現仍有機會優於第1季;飛磁中國區新增手機及工業電源客戶,業績持續平穩增加,再加上美國區新設計案持續開量,同步推升業績。

與奇力新同為電感廠的今展科(6432),4月營收7,792萬,呈現低個位數年增與月增。電感雖然去年基期已高,但高度客製化的molding價格走勢明顯較mlcc及晶片電阻平穩。不過包括鈞寶(6155)與千如(3236)等電感廠則是年減超過2成表現分歧。其他同步年增與月增的公司則是兩家日系被動元件代理商堡達(3537)與蜜望實(8043),尤其堡達年增率達23%。

3月營收同步繳出年增與月增成績的晶片電阻及mlcc供應商華新科(2492)、信昌電(6173),4月營收同時轉為個位數年減,華新科年減9.48%、微幅月增0.85%,信昌電則年減6.1%並月減逾16%。華新科表示,4月營收年減主因為全球經濟前景不明朗,終端客戶保守下單。

第1季營收有39%來自被動元件的禾伸堂(3026),4月營收12.02億為今年以來新高,年減8.09%、月增5.12%,面對全球貿易不確定性仍高且整體市場需求趨緩,禾伸堂表示將謹慎應對並持續調整產品組合,以維持營運成長動能。

需求疲弱的影響反映在龍頭大廠國巨(2327)身上更加明顯,國巨4月營收32.51億元,月減7.51%、年減逾3成;今年以來累計營收正式轉為年減7.7%。國巨指出,4月營收減少,主要是因大中華區的終端需求仍然疲弱,且部份客戶仍持續進行庫存調整,在大中華區消費性電子拉貨動能未見明顯反彈前,公司對營收表現抱持保守態度。

其他如天正國際(6654)、九豪(6127)、越峰(8121)、鈺邦(6449)、聚鼎(6224)、華容(5328)等各次族群廠商年減均逾2成,持續反應庫存調整及訂單尚未回溫,特別是天正國際先前在法說會中即表示,隨著被動元件市況保守,今年將致力提升自動化設備營收佔比、同步降低被動元件佔比,但由於自動化設備多為新客戶,目前尚在客戶驗證階段,二極體設備平均約3個月驗證期,半導體則需約半年,驗證完成後預計陸續在第3季及第4季認列營收,4月份營收全數來自被動元件,反映被動元件市況不佳,天正4月營收年減幅度高達82.94%、月減也有74.22%。

另外在石英元件族群中,以泰藝(8289)與晶技(3042)同步個位數小幅度年增與月增表現較佳,其餘個股均為年減表現。隨著華為等非蘋手機品牌廠新機陸續上市,晶技4月營收回溫至6.07億元,月增3.95%、年增2.71%,由於5g基地台及網通市場需求增溫,晶技預估,第2季營運可望優於第1季及去年同期,公司將積極拓展汽車及網通新應用,努力讓今年業績比去年好。同樣受惠5g基地台以及網通需求轉強的台嘉碩(3221)4月營收創下今年以來高點。反觀安(6174)、希華(2484)與加高(8182)則同步年減與月減,尤其安硐P希華年減均逾2成。 資料來源-moneydj理財網
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