中國水泥價格維持高檔,亞泥今年獲利看再創高 05-10 18:25

moneydj新聞 2019-05-10 18:25:59 記者 丁于珊 報導

因中國政府的錯峰生產政策以及對於環保要求嚴格,限制水泥業產能,中國水泥價格穩定,亞泥(1102)2018年營收827.4億元,年增27.49%,稅後淨利111億元。而今年第1季雖為傳統淡季,但是在中國政府持續控制產能下,水泥價格仍在高檔,淡季不淡,亞泥第1季營收193.9億元,年增16.99%。今年在中國政府積極推動基礎建設、限產預估以及轉投資事業表現不錯,亞泥獲利可望持續創高。

亞泥2018年營收827.4億元,年增27.49%,稅後淨利111億元,年增103.27%,eps 3.54元,成長動能來自於中國在供給側改革的政策,維持水泥產業供需健康,價格平穩,且主要轉投資遠東新(1402)和裕民(2606)獲利都較2017年成長,帶動亞泥2018年獲利創高。而第4季中國房市需求熱絡,新屋開工率為近10年來高峰,帶動水泥需求強勁,另外,轉投資的山水水泥也在第4季轉為權益法認列獲利3.77億元。亞泥去年第4季營收218.33億元,年增11.68%。

今年來看,亞泥在中國主要的營業區域華中、華南地區近期價格較其他地區強勢,且中國煤炭價格趨緩,擴大利差,亞泥第1季營收193.9億元,呈現淡季不淡的態勢。以需求面來看,由於錯峰生產常態化以及中國政府對環保查核限產,有效制約供給產量,今年政府也積極推動基礎建設,亞泥第一季營收年增16.99%。

在主要轉投資公司的部分,遠東新第1季營收618.99億,年增20.24%,預估第2季將維持成長;裕民則因淡季關係,第1季營收20.65億元,年減5.35%,第2季將會有起色;山水水泥去年在港交所重新掛牌,亞泥目前在山水水泥持股7.62%,在中國水泥產業整體情況好轉下,去年獲利22億人民幣,今年營運可望持續成長。

亞泥2月雖受到農曆春節影響,營收大幅下滑,不過3月營收83.2億元,年增30.08%,第1季營收高於過往。第2季水泥產業雖受雨季影響,價格可能略為下滑,不過在中國政府供給側改革,限產措施以及需求端提升下,目前供需狀況維持健康水準,水泥價格有撐,預估亞泥第2季持續成長。

而全年因中國煤炭價格難以大漲,水泥廠成本壓力不大,中國市場的利多因素為水泥市場帶來需求,供給端因環保限產、錯峰生產持續,中國今年水泥價格有撐。在轉投資方面,裕民因bdi指數大跌,預估獲利可能較去年衰退,但法人預估,第1季已到谷底,後續營運應逐步回穩;遠東新則在新產能擴充下,全年營收有望續創高;山水水泥則在中國水泥價格持穩的帶動下,營運回穩,並開始挹注獲利。整體來看,亞泥今年獲利將持續創高。惟因去年基期較高,今年成長幅度相對較小。 資料來源-moneydj理財網
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