泰昇Q1營收創同期新高;Q2料淡季不淡 05-03 09:01

moneydj新聞 2019-05-03 09:01:37 記者 王怡茹 報導

東協紙尿褲品牌大廠泰昇-ky(8480)今(2019)年3月營收1.71億元,月增36.70%、年增12.77%,累計第1季營收4.61億元、年增9.93%,單月、單季皆創歷史同期新高。展望後市,法人表示,隨新產線貢獻放大,加上高成本原物料庫存去化、帶動毛利率回升,預期第2季營收及獲利均呈雙位數年增;以全年來看,下半年新品將陸續投產,有望進一步增添成長動能,估營收年增幅將上看兩成,獲利表現亦將優於去年。 

泰昇目前為越南第四大、柬埔寨第一大紙尿布褲廠商;在產品營收比重上,截至2018年,嬰兒紙尿褲佔比78%、成人紙尿褲佔比20%、女性衛生棉佔比1%;以銷售區域來看,2018年越南佔營收比重46.89%,柬埔寨佔31.78%,而其他亞洲市場約在10~12%左右的水準,至於以代工為主的非洲則占7%。

回顧2018年營運表現,泰昇全年營收17.44億元,年增16.28%,為歷史高點,然受油料價格飆漲及新廠處於學習曲線階段等因素影響、導致成本壓力提升,毛利率較前(2017)年下滑1.49個百分點至29.89%,營業利益2.85億元、年增14.92%,稅後淨利2.99億元,eps為7.61元,優於2017年的7.15元;董事會日前決議發放5.3元現金股利,以5/2收盤價127元計算,殖利率4.17%。

泰昇今年以來營收能維持成長態勢,3月來到1.71億元,月增36.70%、年增12.77%,為史上次高水準,累計第1季營收4.61億元、年增9.93%,創歷史同期新高。法人預期,由於高價原物料庫存尚未消化完畢,估第1季毛利率約27%左右,且因行銷費用增加,獲利表現料將較去年同期略為下滑,eps估1.8元。

公司說明,每年第1季為傳統旺季,但因今年冬季異常炎熱,許多東南亞國家的家長乾脆不讓小孩穿尿布,使需求下滑,還有市場競爭加劇等因素影響,使今年首季營收成長幅度不若過去強勁。

展望第2季傳統淡季,公司表示,目前市場需求穩定,4月營收表現大致符合預期 ,較去年同期成長;毛利率方面,隨原物料價格下滑、高成本原物料庫存逐步去化,估將較前季回升。法人則預計,在新產線貢獻下,第2季營收估年增約1成,毛利率約在28-29%之間,eps則有望達到1.6~1.8元水準。

以全年來看,泰昇下半年將陸續推出新品,包括成人復健褲、成人看護及女性衛生棉。法人認為,隨新產能開出,營收將逐季增溫,全年估達到兩成以上增幅,搭配原料價格趨穩及高毛利率新品加入,毛利率有機會重返過去約30-32%水位,eps上看8元。

(圖:泰升董事長戴朝榮) 資料來源-moneydj理財網
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