紙漿價走勢看多,華紙吸管紙新品待放量 04-24 09:01

moneydj新聞 2019-04-24 09:01:42 記者 邱建齊 報導

美中貿易戰的影響在去(2018)年第四季明顯發酵,國際消費力道與大宗原物料價格皆受到衝擊,在漿價走跌下,華紙(1905)去年第四季營收開始轉為年減,今(2019)年第一季即使見到漿價反彈,在季節性淡季中,營收年減、季減幅擴大來到相對低檔,展望今年接下來的營運表現,華紙發言人陳瑞和(圖右站立者)表示,目前客戶訂單能見度較保守,對今年營運偏謹慎,不過,為了因應吸管限塑令所開發的吸管紙慢慢導入市場,加上紙漿價格可望持續走強,今年營運有機會倒吃甘蔗。法人則估,華紙今年營收仍有機會較去年維持小幅成長。

華紙表示,在紙漿價格下跌、紙品銷售量也受美中貿易戰影響而滑落之下,去年第四季營收59.9億,季減1.47%、年減4.7%,呈現旺季不旺。但因紙品價格調整相對紙漿具有落後性,營收佔比較高的紙品價格並未立即隨漿價下調,整體毛利率反倒由去年第三季的9.6%上升2.1個百分點來到11.7%。只是轉投資的廣東鼎峰紙業去年第四季為了申請國家級高新技術企業,投入約台幣1.2億研發費用,使得費用率由往年6.5~7%的水準飆高至9%以上,連帶影響營業淨利,稅後eps相較前一季縮水一半,由0.16降至0.08元。
 
華紙今年第一季營收53.83億元,季減10.13%、並年減6.42%,反映農曆年工作天數較短,且為季節性淡季,而漿價雖回升但幅度不大,且紙品需求受客戶尚未完全開工影響表現疲弱,致營收呈低檔水位;至於獲利,預料在產量規模尚未拉高下,單季成本相對較高。

原為台灣最大紙漿廠的華紙,在2012年與永豐餘(1907)合併後,紙漿營收佔比大幅降低,截至2018年底,紙漿佔10-15%、文化用紙40-45%、特殊用紙35-40%(其中標籤用紙佔約6成,其餘為多種特殊用紙,包含益利吸吸管紙)、轉投資廣東鼎豐紙業所生產之衛生紙佔約5%。

營收佔比最高的兩大主力為文化用紙與特殊用紙,文紙為公司自有漿廠生產,毛利穩定;特紙則受國際長纖漿價影響,紙品售價調整反應會落後漿價一至兩個季度,而公司近期受到市場關注的新產品,為鎖定吸管限塑商機所推出的吸管用紙。

環保署2018年6月公告將於2019年7月1日實施「一次性塑膠吸管限制使用草案」,限制公部門、私立學校、百貨業者、連鎖速食業者禁止提供塑膠吸管內用,違反規定將在勸導一次後,處以1,200~6,000元罰款。根據市場調查,全球一年塑膠吸管共使用約600億支,隨著其他國家陸續推出限塑政策,消費者接受度提高後,吸管紙是具備成長潛力的產品線。

華紙表示,1噸益利吸吸管紙約可做成100萬支吸管,目前產能無虞,法人認為,由於政策只是禁止塑膠吸管的使用,市面上尚有其他替代材質的吸管可供使用,另外出廠時已附吸管的商品並不在禁止範圍,華紙新產品並非唯一選擇,加上紙吸管成本仍高於現有塑膠吸管,市場接受度仍需推廣。據華紙所提供數字,吸管用紙自去年十月推出至今所出的量,換算成吸管數達5,000萬根以上,法人表示,銷量能否明顯放大仍有待觀察。

至於紙漿後勢,陳瑞和指出,紙漿今年可能還會持續走強,因為全球一年需要4億多噸纖維做成紙張,其中大部分是回收纖維,但中國大陸祭出禁廢令後,約1、2千萬噸的缺口必須從處女紙漿來彌補,但因為樹木有一定生長週期,未來五年內木片供應量有限,加上氣候因素,造成木片價格在今年大漲。

陳瑞和指出,長纖紙漿去年十二月每公噸價格一度從850美元暴跌到680美元,但今年元月很快站回700美元,3月底則回到730-750美元,木片繼續強勁上漲下,華紙看今年紙漿表現不會差,市場預期長纖漿價第二季有機會漲至750~780美元,短纖力道更強,這對華紙更加有利,因為目前短纖採自製、長纖則為外購。

陳瑞和表示,華紙今年的獲利,在保守中看到一點希望,尤其一旦美中貿易戰危機解除,若下半年大陸需求回溫,則華紙今年營運將倒吃甘蔗。
 
華紙去年全年每股盈餘0.4元,董事會通過發放現金股利0.35元,配發率87.5%,以昨(23)日收盤價9.64元計算,現金殖利率為3.63%,華紙定6月21日召開股東常會,並全面改選6席董事及3席獨董。
資料來源-moneydj理財網
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