PVC報價偏弱,華夏上半年營運有壓 04-01 10:59

moneydj新聞 2019-04-01 10:59:03 記者 林昕潔 報導

華夏(1305)去年營運受到下半年動能滑落影響,eps 2.52元,僅較2017年微幅成長。展望今年,華夏1、2月受到需求減緩影響,營收年減幅達24.36%,法人認為,近期大陸、印度市場需求回溫速度仍慢,且台塑(1301)4月pvc外盤價一舉下修50美元/噸,使市場認為,第一、二季pvc報價仍將維持弱勢整理、且利差縮水,華夏今年上半年營運仍有壓力。

華夏去年上半年營運強勁,惟下半年起受到油價走弱以及中美貿易戰緊張,影響客戶拉貨動能下滑,全年營收151.93億元、年增3.34%,稅後純益12.76億元,比前年微增0.5%,eps 2.52元。公司擬配發現金股利1.5元、股票股利0.4元,隱含現金殖利率約6~7%。

值得注意的是,華夏去年毛利率下滑幅度相當大,從第一季23.41%,至第四季僅剩10.21%,主要原因來自原料方面,pvc上游的vcm(氯乙烯單體),主要原料包括edc和乙烯,其中,edc過去一年報價從每噸約260美元漲到420美元,成本大幅墊高下,影響華夏主要銷售產品pvc、vcm之利差表現。

華夏今年1、2月營收仍疲弱,年減幅達24.36%,法人分析,主因中美貿易戰影響,大陸市場恢復速度仍慢,pvc社會庫存上升至中上水平約50萬噸,加上印度市場需求不如預期,pvc銷量明顯衰退。

且台塑4月外盤價出現下跌50美元/噸的情況,高於市場原先預期之20-30美元,目前pvc報價來到每噸約850美元,近一月下跌約5~6%,相較於edc價格近月仍持平在420美元,vcm近月價格約下跌3~4%,使pvc利差表現持續縮水。

法人認為,短期印度市場在4-5月為印度選舉月,印度廠商為避免大選期間的不確定性,拉貨轉趨保守,加之印度政府目前針對pvc反傾銷稅進行落日審查,其預計於6月宣判,因此印度買家短期內多為持觀望態度;認為第二季pvc報價仍將維持弱勢整理。

不過,華夏總經理林漢福認為,目前乙烯、edc價格應當已是強弩之末,由於最近亞洲地區vcm廠計畫性歲修或非預期停工多,使edc的需求相對減弱,加上edc在美國、印度、中東等地供給有望增多,後續價格有機會往下,可望舒緩公司成本壓力。

針對華夏今年營運狀況,法人認為,第一、二季營運仍有壓力,未來觀察edc報價回落幅度,有機會提升公司獲利動能,預期今年整體營運表現將較去年下滑。 資料來源-moneydj理財網
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