文曄首季財測淡,待下半年市場庫存調整結束 02-19 17:35

moneydj新聞 2019-02-19 17:35:22 記者 趙慶翔 報導

文曄(3036)首季財測淡,營收將季減18~24%,毛利率因產品組合轉差而較偏低,落在3.3%~3.5%,法人預估,首季獲利表現將不如上季水準,但可優於去年同期表現。公司說明,首季因季節性淡季,加上全球經濟腳步放緩,因此短期仍具有不確定因素。展望全年,文曄董事長鄭文宗表示,預期到第2季都是市場庫存調整期,下半年的狀況仍不明朗,但全年仍盼持續增加市佔率,以穩定營運狀況。

文曄主要從事半導體相關零組件代理經銷業務,為亞洲第二大的半導體元件通路商。至2018年第4季產品應用別來看,通訊電子佔52.3%、電腦周邊18.9%、消費性電子13.7%、工業電子7.3%、車用電子5.4%、其他2.4%。與前季相比,通訊電子與車用電子皆維持成長,其他產品則受到季節性因素而下滑,而通訊電子受到新業務助攻,有年增近8成的表現。

近期營運來看,文曄去年營收達2734.16億元,年增44.34%,公司表示,主要為2018年8月起網通新生意挹注,帶動各產品線營收表現皆優於前年水準,若扣除新業務,也有2成左右的成長,當中又以通訊電子成長幅度最大,年增達64%,其次則是電腦周邊年增45%,再者則是消費性電子年增36%。至於毛利率表現,則受到新業務影響下,從前年的4.45%降至3.89%,若排除新業務,毛利率變動不大,eps則從前年5.26元下滑至5.02元。公司粗估,若可轉債全數轉回來,eps會來到4.72元左右。

進一步觀察第4季財報,營收落在857.62億元,為財務預測850~910億間的下緣,主要的原因是工業電子、消費性電子產品的下滑幅度較預期多,使得產品組合轉差,毛利率則來到3.15%,不如預測的3.2%~3.4%區間,加上業外財務成本受到美元升息等影響支出多,eps來到1.06元,不如上季1.79元,也不如去年1.44元成績,且低於法人圈預期。

展望首季,公司提供財務預測,營收將落在650~800億元,將季減18~24%,毛利率則在3.3%~3.5%,營業利益率則介於1.4%~1.6%。進一步觀察各產品線狀況,通訊領域因手機客戶進入庫存調整階段,因此季減幅度高於整體平均,但仍優於去年同期水準,而電腦領域則因資料中心需求旺,營收估有季增個位數、年增表現,消費性電子方面,則受到季節性因素影響,將季減雙位數、年增雙位數,工業與車用則季減個位數、年減雙位數。法人預估,首季獲利表現將不如上季水準,但可優於去年同期表現。

公司說明,首季因季節性淡季,加上全球經濟腳步放緩,貿易戰、fed升息等,因此看到首季將明顯季減,特別是在消費性電子、工控與汽車電子等,因此毛利率也受到產品組合轉差而較偏低,但是未來5年仍看好5g、ai等市場,因此仍在軟硬體上仍投資,但短期仍具不確定因素以及經濟腳步放緩下,故有此財測。

外界關心市場需求狀況,文曄董事長鄭文宗表示,去年12月受到客戶庫存調整大,因此營收下滑幅度比原先預估的多,到1月稍微回溫,但預期到第2季都是市場庫存調整期,下半年的狀況仍不明朗。

鄭文宗認為,市場主要幾大應用領域需求仍差,包含手機、pc、汽車等,特別是因5g、汽車電子普及化都需要時間,因此短期客戶需求確實會放緩,就算庫存調整完畢,市場也未必有明顯跳增,預期今年與明年市場成長都將趨緩,但許多新產品應用也崛起,像是智慧音箱就是一例,中長期仍看好新應用陸續發酵,樂觀看待市場。

展望全年,公司認為,扣除新業務來看,通訊電子除了手機市場趨緩之外,其他通訊產品將成長,電腦周邊則受到資料中心帶旺,將為最具成長動能的產品線,至於消費性電子以及工業電子則可能受到市場不確定性,使得客戶庫存調整期長,因此營收估年減,至於車用電子則因基期低,加上車用電子市場趨勢佳而可有年增雙位數表現,全年營運展望仍正向樂觀。

據法人了解,新業務由於基期低,因此今年可有雙位數成長空間,而自有業務受到市佔率增加,以及市場需求影響,營收估年增高個位數到雙位數的成長力道,但後續仍需觀察市場去化庫存的進度,獲利表現須留意業外美元升息等因素,可能增加公司資金成本支出,整體而言,獲利表現盼穩去年水準或小幅增加。

文曄近年來陸續增加市佔率,成為亞洲第二大廠,文曄認為,儘管市場趨緩、客戶調整庫存,但今年目標還是要陸續增加市佔率,以維持營運成長,而市佔增加的關鍵取決於新的業務爭取速度、技術服務等都是關鍵。

至於股利發放方面,公司表示,依照過去配息政策,並考量未來營運成長的資金運用,因此估計配發去年50%的盈餘。法人說明,因此若以2.35~2.5元計算,隱含殖利率約5.6~6%。

(圖片為文曄董事長鄭文宗) 資料來源-moneydj理財網
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