如興藉併購打入美大型零售商,綜效發揮2~3年後 02-12 19:43

moneydj新聞 2019-02-12 19:43:41 記者 林昕潔 報導

牛仔褲成衣代工廠如興(4414)今(12)日宣布,以總價不超過美金4,800萬美元(約新台幣14.8億元),投資美商nanjing usa 52.8%股權、取得控制力,預計該投資案將於今(2019)年第二季、最遲第三季完成,如興強調藉此可從成衣代工廠跨足牛仔褲通路採購服務領域,擴增業務版圖。法人認為,該併購案對2019年約貢獻半年營收及獲利,不過後續應觀察該公司訂單能否陸續轉移至如興生產,方能產生更大綜效,估計調整期約需2~3年。

美商nanjing usa成立於2006年,業務領域主要為替牛仔褲通路市場提供設計、接單、採購、品管一系列服務,主要銷售牛仔褲予美國大型零售商,最大客戶為美國大型賣場walmart;美商nanjing usa年銷售量超過2,500萬條牛仔褲,品項以年輕族群為主,年銷售額約2億美元,據了解,該公司近年淨利率約5~6%,維持獲利表現。

如興近年動作頻頻,2017年併購玖地集團,使年產能達到約9000萬條牛仔褲,全球市佔率約7%,主要前五大客戶為:levi!@!s 佔比逾20%、為最大客戶,其次為gap、gu、h&m、tcp等。公司並在2018年併入中和羊毛(1439)後,陸續處分該公司土地、廠房,計劃將其轉型為成衣品牌及通路商。

不過,2017年併入玖地後,一舉躍升為全球大型牛仔褲製造商,當年度營收雖一舉躍增、站穩百億元大關,惟全年eps為虧損0.71元,而2018年全年營收提升至174.5億元,前三季eps仍為虧損0.25元,主要係受到併購後廠房、人事、管銷等相關成本、費用居高不下的影響。

如興強調,公司不斷在做成本控管及體質調整,但短期成效顯現不易,因此,這次併購牛仔褲通路服務商nanjing usa,主要係看準其一年可挹注營收2億美元、並有2500萬條牛仔褲隱藏訂單,後續則擬逐步調整nanjing usa訂單至如興生產。整體來說,大賣場的牛仔褲屬大規模、大量生產型態,毛利率表現並不差,且可望拉升工廠稼動率,希望在擴大訂單規模下,有機會帶動公司年度營運轉虧為盈。

不過,法人認為,該併購案估計最快在2019年第二季~第三季方完成,對2019年約貢獻半年營收及獲利,此外,訂單要從既有代工廠轉移至如興生產也需時間,估計調整期約需2~3年,是以,對其後續營運表現仍將審慎觀察。

(圖說:如興董事長 陳仕修)
資料來源-moneydj理財網
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