泰銘上季估轉盈;受惠陸鉛酸電池廠遷移越南 01-22 11:09

moneydj新聞 2019-01-22 11:09:54 記者 鄭盈芷 報導

受鉛價下挫衝擊,泰銘(9927)去年q3單季本業微幅虧損,不過隨著去年q4鉛價回穩,法人推估,泰銘將有望沖回部分存貨跌價損失,去年q4可望轉盈;展望今年,法人指出,去年受強勢美元影響,基本金屬相對承壓,不過在美國今年緩升息的預期下,今年鉛價有機會相對平穩,另外,近年在大陸環保改革政策推動下,大陸鉛酸蓄電池廠逐漸往越南遷移,加上當地gdp持續強勁成長,也帶給泰銘營運成長空間。

泰銘是亞洲鉛合金提煉製造大廠,也是台灣第一家取得廢鉛蓄電池處理執照工廠,同時也是國內鉛回收處理唯一上市櫃公司,而泰銘每年國內回收量約為4萬噸,佔國內總量約7成;泰銘在國內鉛錠年產能則約12~13萬噸,至於越南廠年產能目前則為6萬噸,但依現有廠房空間來看,未來可擴至12萬噸。泰銘目前每年出貨噸數已站穩14萬噸。

去年q3 lme鎳價由2440美元/公噸盤跌至2028美元/公噸,泰銘因認列存貨跌價損失,去年q3單季營業利益轉為小虧300萬元,而受到去年q3單季稅後僅小賺影響,泰銘2018年前3季eps僅1.47元,較2017年同期的3.3元幾乎腰斬。

法人指出,泰銘屬景氣循環股,2017年受惠鉛價一路從2000美元/公噸上揚至2500美元/公噸,帶動泰銘當年度繳出eps 4.79元的亮眼成績,創下金融海嘯以來高點。

不過2018年鉛價走勢則恰恰與2017年相反,泰銘指出,自金融海嘯以來,lme鉛價大多都在2000~2200美元/公噸波動,不過2018年年初就已經來到2600美元/公噸;泰銘去年受鉛價基期已大幅墊高、上檔空間有限,後續又受到強勢美元、以及中國經濟成長趨緩牽連,鉛價去年反而呈前高後低,壓抑泰銘獲利動能。

不過隨著鉛價跌至1900~2000美元/公噸,底部也已經浮現,泰銘去年q4受惠於鉛價回穩,法人預估,q4將有機會認列存貨跌價損失回沖,去年q4有望轉盈;展望今年q1,有鑑於目前鉛價落在2000美元/公噸的低檔位置,下跌的空間相對有限,也可望為泰銘今年營運帶來好的開始。

泰銘的產品主要應用於鉛酸蓄電池產業,值得注意的是,近年大陸積極從事環保改革,限縮三高(高汙染、高耗能、高勞力)產業發展,泰銘觀察,大陸鉛酸蓄電池廠自2017年開始也逐漸往越南市場遷移,而泰銘已在越南布局多年,將具備地利優勢。

泰銘2018年獲利雖受壓,不過從過去幾年走勢來看,泰銘平均每年eps大多都落在2~3元,而在股利政策方面,也以穩定配息為大方向,近年配息大多都在2元以上,具長期投資價值。 資料來源-moneydj理財網
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