中航Q4毛利率看向上;明年海岬型供需看健康 12-27 12:29

moneydj新聞 2018-12-27 12:29:27 記者 劉莞青 報導

中航(2612)第四季因油價走跌,佔營收近五成的貨櫃南北拖業務成本有望下降〈其散裝船舶全數以期約出租,由租家負擔原油成本〉,相對法人也看好中航第四季毛利率有望再向上;展望明年,以海岬型市況來看,明年交船總數將較今年更多,且雖整體貨量成長相對保守看待,但因環保公約將上路、導致老舊船舶裝載新設備不符效益下,有望使拆船數量增加,加上船舶也需進入塢修裝置新設備,故市況供需有機會保持健康。

中航為國內散裝航商,旗下有10艘海岬型散裝船、船齡6.4年,依其今年上半年營收來看、約佔51%,另外內陸貨運尚有貨櫃往返南北拖運的偉聯運輸與貨櫃場中航物流兩間子公司,約佔營收47%,而沙烏地阿拉伯航空台灣區客貨運業務總代理則佔整體營收約2%。

以近期波羅的海乾散貨指數(bdi)走勢來看,受到年底假期將到,需求轉淡,近期多數船型租金呈回跌,bdi則回檔,近期拉回至1,271點附近,近半月跌幅逾1成。以12月中下旬水準來看,海岬型期約日租金維持在10,000~15,000美元,略低於今年前11月平均的16,585美元,但就中航現有船隊期約日租金水準來看,則仍維持在16,585美元以上。

以今年中航前三季營運表現來看,受到散裝市況好轉與換約有成,前三季合併營收27.94億元、年增18%,稅後淨利3.60億元,eps 1.82元,獲利顯著回溫;至於在第四季毛利率表現上,受到原油價格回跌,法人看好中航南北拖營運成本有望可較前季下降,進而帶動中航第四季毛利率有望再向上。

展望明年,以海岬型市況來看,研調機構指出,今年海岬型交船數量約在53艘,明年則將有超過今年水準的新船下水,整體運能看增,不過需求面上,雖鐵礦石需求僅約成長1%,略呈供過於求,但因壓艙水系統公約與低硫化物公約將上路,使若添加新設備裝置至舊船的折舊成本將不符效益,有望帶動老舊船舶拆船量加大,且加上船舶需陸續進入塢修裝置新設備,故有機會使市況供需仍維持在健康狀態。
資料來源-moneydj理財網
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