華紙Q4外銷訂單趨保守,盼明年Q1回溫 12-03 09:45

moneydj新聞 2018-12-03 09:45:09 記者 趙慶翔 報導

華紙(1905)第3季受到花蓮紙漿廠進行大歲修,毛利率降至9.61%,業外因股利收入進帳,使得eps從上季0.12元微幅增至0.16元。展望第4季,公司表示,受到中美貿易戰影響,外銷客戶的訂單狀況稍趨保守,預期在明年第1季會陸續回溫。全年而言,法人認為,華紙營收將因asp調整而有年增雙位數的成績,毛利率則因天災、歲修影響,本業狀況將不如去年,獲利則須觀察地震補助款是否在年底前認列,若如期認列,將帶動整體營運狀況優於去年成績。

華紙主要生產短纖紙漿與文化用紙,為國內第一大紙漿廠,以各產品線佔營收比重來看,紙漿佔10~15%,文化用紙佔40~45%、特殊紙35~40%、衛生紙約5%。產品毛利率部分,以特殊紙最高,其次為文化用紙,紙漿則受國際漿價波動變化較大。目前內銷約佔營收6成,外銷則約佔營收4成。

華紙第3季營收60.81億元,季減1.95%、年增7.07%,主要受到花蓮紙漿廠進行大歲修,加上貿易戰影響接單能見度,毛利率則從上季的9.82%降至9.61%,儘管反映紙漿成本走揚,部分產品asp微增,但也不敵營收規模縮減與歲修干擾,而業外部分儘管受到匯兌損失影響,但因股利收入進帳,使得eps從上季0.12元微幅增至0.16元。

法人說明,受到紙漿廠歲修影響第3季營運,主要是因外購漿比重增加約1~2成,自用漿比重從6~7成降至5~6成,在歲修完畢後,目前已經恢復到正常供給水準。

展望第4季,公司表示,受到中美貿易戰影響,外銷客戶的訂單狀況稍趨保守,而內需方面則維持穩定,預期外銷客戶將在明年第1季才會陸續回溫,因此法人預估,第4季營收先看小幅季增,毛利率則在歲修干擾結束後,應微幅增,本業表現應優於上季,力拼去年同期水準;業外方面,預期年初紙漿廠地震的補助款,有機會在第4季認列,可帶動獲利表現走揚。

對於漿價看法,華紙表示,11月起國際長短纖維價格都微幅下修,長纖漿較上月約跌8%,短纖漿則跌5%,預計未來短期波動將不明顯,長期而言,明年的漿價應與今年相當。

至於外界也關心,漿價若開始出現疲弱態勢,對於紙價的影響,公司表示,明年的部分訂單也都在漿價跌之前談好,目前未調整價格,後續再觀察漿價以及訂單需求。

展望全年,法人預估,華紙營收將因asp調整而有年增雙位數的成績,毛利率則因首季受到天災、第3季又有大規模歲修而影響,因此整體而言可能較去年下滑,本業狀況將不如去年,獲利則須觀察地震補助款是否在年底前認列,若如期認列,將帶動整體營運狀況優於去年成績。

對於明年營運,華紙認為,目前大環境情勢不佳,若客戶調整生產基地,對華紙而言,只是銷往不同地方,應不會有太大影響,只是貿易戰確實影響客戶拉貨的態度,特別是在外銷的訂單上,因此市場價格有些下修,若中美之間談妥,對於價格後續走勢將更明朗。

法人則認為,明年第1季應維持旺季的水準,外銷部分將漸明朗,加上部分訂單仍未反映11月漿價,盼毛利率可微幅走揚。

另外,公司也說明,第3季起持股60%的廣東鼎豐紙業,旗下多一家100%持股的深圳市經綸紙品,該公司為華紙的銷售據點,原本列在母公司永豐餘的組織架構中,為組織架構清晰,故調整列入華紙中。法人提醒,後續整體費用可能小幅提升,人民幣部位也增加,因此第3季匯損也較上季多,後續須觀察匯率動盪影響。

(圖為華紙陳瑞和副總) 資料來源-moneydj理財網
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