看儒鴻營運前景不同調,美系外資叫進/亞系外資保守看 11-09 10:34

moneydj新聞 2018-11-09 10:34:54 記者 新聞中心 報導

儒鴻(1476)昨(8)日公布財報,外資看法不同調,一美系外資發佈報告指出,儒鴻轉型成果持續發酵,第三季毛利率表現強勁,且10月營收創下新高,維持儒鴻的加碼(overweight)評等,目標價455元;不過,另一亞系外資則持負面看法,指儒鴻的第三季營業利益低於市場預期,且面臨供應鏈競爭等結構性問題,維持儒鴻的劣於大盤(underperform)評等,12個月目標價為220元。

美系外資指出,儒鴻轉型的成果持續發酵,證據就是即使第三季營收規模較上季下滑,第三季毛利仍有強勁表現,且10月營收創下新高;並看好儒鴻的布料研發能力和運動服飾布局,將帶動儒鴻未來幾年走在獲利成長的軌道上;維持儒鴻的加碼評等,目標價455元。

美系外資並指出,儒鴻第三季獲利略優於預期,但最大亮點還是毛利,而10月營收也顯示第四季有好的開始。另外,貿易戰問題可能會使品牌商改變其外包策略,有利包含儒鴻在內的台灣oem廠;長期而言,則持續看好儒鴻在布料方面的know-how和運動服飾布局;預估儒鴻2018-2020年eps分別為16.77元、19.66元、21.89元,高於市場預期的16.35元、18.67元、20.90元。

不過,另一亞系外資則持負面看法,指儒鴻第三季因營收低於預期,致該季營業利益低於市場預期,而10月營收雖年成長19%,但部分原因是因非洲賴索托罷工導致部分出貨從9月遞延至10月。該券商維持儒鴻的劣於大盤評等,因為一些結構性問題,包含採購時以低檔產品取代高檔產品的情況、交貨時間縮短、供應鏈競爭等,對於儒鴻展望持審慎保守的觀點,12個月目標價220元,並預估儒鴻2018-2020年eps分別為15.60元、16.20元、16.80元。

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