《Q2財報》原料藥/美容/農業生技相對整齊,製劑較有壓 08-15 11:42

moneydj新聞 2018-08-15 11:42:00 記者 蕭燕翔 報導

生醫族群第二季財報出爐,其中農業生技、美容、通路與原料藥族群,本業獲利算是比較亮眼者,過半指標股都有年增成績,但其中也有表現逆勢衰退者,如台耀(4746)、展旺(4167)毛利率都明顯年衰,展旺稅後甚至由盈轉虧;製劑廠雖多數承受健保藥價調整與原料上漲的衝擊,但保瑞(6472)與中化(1701)透過併購與產品組合調整,本業獲利都有倍數以上年增,是族群中的異數。

生醫族群算是受大環境景氣衝擊相對不明顯者,通常獲利的波動也不如電子業明顯,只是像是原料成本的高漲、健保藥價的緊縮、人工成本的上揚等因素,還是會衝擊族群獲利成績;但若以醫藥、美容、保健品、通路與農業生技的幾個族群來看,除製藥公司受較多影響外,其餘多數公司本業表現還是較去年同期改善。

表現最整齊的美容族群,其實算是廣義的中高端消費股,今年以來靠大陸布局的收成,都有不錯增長,包括佐登-ky(4190)、達爾膚(6523)第二季的本業獲利都較去年同期的低檔成長,且年增率各有2.3倍及1.89倍,和康生(1783)靠費用縮減與品項聚焦,本業獲利增幅也超過1.8倍;麗豐-ky(4137)增幅也近倍。

但同族群的霈方(6574)與科妍(1786),則分別因國內百貨檔的消費縮手,與大陸換證問題,第二季獲利陷入調整,本業利益年減47%及85%,表現較同族群弱勢。

保健品是美容外的另一個生醫族群的類消費品項。但以獲利來看,表現也出現分歧,大江(8436)是營收獲利雙成長的績優生,第二季獲利再創高且本業利益年增86%;以觀光工廠打出一片生機的立康(6242),第二季本業獲利也成長兩成,也隨營收創下新高成績。反之也有如生展(8279)因上半年營收成長趨緩,本業獲利年減25%,以奶粉銷售為大宗的友華(4120)也因研發費用增加,壓縮本業獲利。

原料藥整體的表現也算是多勝於空,因不少公司去年同期營運都處於低檔,今年上半年出現不錯回溫,包括旭富(4119)第二季本業獲利年增2倍,中化生(1762)營益率由負轉正,神隆(1789)受惠毛利率改善本業獲利成長84%,永日(4102)虧損也減少,生泰(1777)雖本業僅持穩,但業外受「匯」,稅後獲利年增85%。

不過原料藥個股財報也非全壘打,還是有像個別客戶出貨調整或費用增加,影響獲利的,如台耀及展旺的毛利率都明顯惡化,展旺稅後還由盈轉虧。

通路股主要是賺管理財,所以不少去年在「一例一休」開始上路之際,營運反應不及,導致獲利急降,但上半年都出現好轉,如久裕(4173)與杏一(4175)第二季本業都呈現改善,前者毛利率年增4.5個百分點,本業利益轉正;杏一本業盈餘則年增39%;承業醫(4164)因有大型機台入帳,本業獲利年增兩倍,單季獲利也是一年半來高峰;合富-ky(4745)則在營收成長、費用回沖急降下,本業獲利年增逾倍。

農業生技的公司財報也算有亮點,龍燈-ky(4141)費用控管帶動本業轉盈,業外匯兌亦有助攻,第二季每股稅後盈餘1.52元,是一年半來新高。全宇-ky(4148)在第一季毛利率一次性的干擾降低下,本業獲利也出現36%年增成長,稅後盈餘創下新高。新掛牌的茂生農經(1240)上半年受黃小玉波動影響,獲利年減,但預期下半年將回溫。

製劑族群上半年則相對蒙壓,不過仍有保瑞、中化、永信(3705)、康友-ky(6452)本業出現成長,其中保瑞增長最為亮眼,且單季每股稅後盈餘2.82元,也一下晉升族群獲利前段班;不過也有東生華(8432)、濟生(4111)、生達(1720)、美時(1795)與東洋(4105)、科懋(6496)本業獲利年減,其中美時稅後轉虧相對弱於預期。

健身器材兩家廠商喬山(1736)及岱宇(1598),第二季本業都普普,但靠匯兌轉盈。上市醫材股的獲利能力則偏弱,雃博(4106)、五鼎(1733)等本業獲利年減各有50%多與逾兩成,表現較弱。

(圖說:農業生技是q2財報表現相對整齊者) 資料來源-moneydj理財網
1240 技術線圖1598 技術線圖1701 技術線圖1720 技術線圖1733 技術線圖1736 技術線圖1762 技術線圖1777 技術線圖1783 技術線圖1786 技術線圖1789 技術線圖1795 技術線圖3705 技術線圖4102 技術線圖4105 技術線圖4106 技術線圖4111 技術線圖4114 技術線圖4119 技術線圖4120 技術線圖4137 技術線圖4141 技術線圖4148 技術線圖4164 技術線圖4167 技術線圖4173 技術線圖4175 技術線圖4190 技術線圖4745 技術線圖4746 技術線圖6242 技術線圖6452 技術線圖6472 技術線圖6496 技術線圖6523 技術線圖6574 技術線圖