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犀利股神

華夏Q2營運轉淡;Q3 PVC報價有機會走揚

上市櫃公司 公開發行公司 台股 -2017年05月19日 12:39:00
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聚財網財經新聞。

moneydj新聞 2017-05-19 12:39:14 記者 林昕潔 報導

華夏(1305)本季營運表現受大陸環保稽查、實施貨幣緊縮政策及印度港口工人罷工、當地4月中起拉貨提早轉淡,且6月又將進入印度雨季、出貨將降溫的影響,而法人則估,在pvc利差縮減及出貨量下滑影響下,華夏q2獲利將呈季減。不過,華夏下半年動能可望再起,主要係印度pvc缺口仍大且需仰賴進口,且淡季提早來,也將提早結束,而法人也指出,看好第三季pvc需求回升,並有機會帶動報價再度走揚。

華夏為全台三大pvc生產商之一,pvc粉年產能40萬噸(包含華夏及子公司華夏聚合)。pvc粉約70%外銷,90%集中在印度、孟加拉、東南亞、中國、南美等,其中印度及孟加拉比重在50%以上。pvc上游原料vcm由子公司台氯所提供,從去年起台氯產能提高至45萬噸,過去部分可外售,但因去年pvc需求強,因此多為自用。

pvc今年首季報價約在900~950美元/噸高檔盤整,平均價格約與去年第四季持平,不過主要原料乙烯及edc,首季價格上揚,尤其edc一口氣漲逾2成,使pvc利差縮減。華夏首季營收36.91億元,季增5.35%、年減1.98%,因利差縮小、毛利率23.11%,遜於前季的27.24%;稅後淨利為3.78億元,eps 0.79元,較前季1.21元下滑,但優於去年同期0.38元。

大陸從4月起進行環保稽查,使下游拉貨力道減弱,且因實施貨幣緊縮政策、致貿易商資金見緊縮,導致pvc報價於5月下修至870美元/噸;此外,華夏pvc外銷主要市場印度,近期受該國政府計劃將主要港口民營化,引發港口工人罷工,進而影響到pvc的進口,拉貨並從4月中起提早轉淡,且6月將進入印度雨季、屬傳統需求淡季;法人則預估,華夏本季受pvc利差縮減及出貨量下滑影響,獲利將較前季往下。

在後續展望上,法人認為,華夏深耕印度市場多年,且雖淡季提早來臨,但預期也會提早結束,因此,看好第三季pvc需求回升,並有機會帶動報價再度走揚。華夏則表示,由於今年全球pvc市場供需並無太大變化,且印度一年有高達160萬噸pvc缺口有賴進口支應,加上華夏乙烯法生產的pvc相較於大陸的電石法,具價格及品質競爭力,應具有一定獲取印度市場商機的能力。

此外,澳洲於今年2月起,解除對台灣pvc產品5%進口關稅,華夏認為,澳洲pvc市場一年約18萬噸規模,隨關稅調整,將有利台灣pvc產品的銷售;另外,公司並開拓土耳其、中東、南美等新市場,目前需求皆不弱。法人則預期,華夏今年整體獲利可望不弱於去年(eps 3.02元)水準。

資料來源-moneydj理財網
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